近日,A股上市公司金字火腿(002515.SZ)被曝出部分供沪的金字咸肉“发霉长蛆”,引起舆论哗然。

  5月11日,一份落款为“金华金字火腿有限公司”的“关于220g咸肉的情况说明”在网络流传,该份情况说明称,此次公司发往上海的220g咸肉产品中,由于长途储运原因,个别产品出现质量问题。

  值得一提的是,2021年全年,在销售量大幅下降的情况下,金字火腿仍开足马力生产香肠、咸肉等特色肉制品,到当年年底,特色肉制品的库存量同比增长了137.35%,超过800吨。

  特色肉制品库存翻倍

  资料显示,金字火腿的主营产品包括中式火腿、欧式发酵火腿、火锅火腿等。2021年,公司实现营收5.06亿元,其中,火腿、品牌肉两大产品占比各超过35%。所谓的品牌肉产品,是指公司以自用原料优势及自有冷库作为基础服务餐饮、食品加工企业的肉。

  上文提到的质量存疑产品“220g咸肉”,则属于特色肉制品,据金字火腿介绍,公司的特色肉制品包括大肉香肠、香肠、腊肉、酱肉、淡咸肉等,这一品类2021年仅实现营业收入0.98亿元,同比减少15.70%。

  从销售量看,2021年,金字火腿的特色肉产品下滑了12.79%,从128万公斤减少至了112万公斤。综合销量和收入数据可以看出,金字火腿该品类产品出厂价出现下降。5月10日,金字火腿在回复深交所问询函时亦披露,公司特色肉制品的价格由2021年第一季度的94.13元/千克下降至第四季度的78.41元/千克。此外,该品类的毛利率也下滑明显,由2020年的48.37%下降至36.77%。

  值得注意的是,虽然毛利率、售价、销量均在下降,但在2021年,金字火腿仍大幅增加了特色肉制品的生产,生产量由上年同期的138.60万公斤飙升至193.02万公斤,同比增加39.27%。

  受此影响,金字火腿的特色肉制品库存开始飙升,2021年末达到139.97万公斤,同比增幅高达137.35%,且超过了2021年全年的销售量。

  根据金字火腿近日的公告,到2021年末,在产品半成品火腿及特色肉制品的金额达1.08亿元,已包装好的特色肉制品金额为624万元。

  供沪的咸肉产品出现质量问题,是否与库存较久有关?对此,金字火腿证券部工作人员予以否认,并对记者表示,仅是因为包装漏气了。

  “疯狂”的猪肉

  2021年,猪肉价格跌跌不休,同花顺iFinD数据显示,2021年初,全国猪肉市场价还超过50元/公斤,到2021年底,一度下降至21.03元/公斤。与此同时,金字火腿的火腿、品牌肉、特色肉的毛利都发生了下滑,尤其是品牌肉,2021年毛利率下降22个百分点,同比由正转负低至10.59%。

  究其原因在于,金字火腿的猪肉并非是现买的,“2018年受非洲猪瘟影响,猪肉价格快速上涨,直至2020年末,猪肉价格仍维持在较高价格。公司预计猪肉价格会继续上涨,出于控制采购成本的考虑,于2019年和2020年增加了猪肉的采购。”金字火腿称。

  记者注意到,也是自2019年开始,金字火腿年底的存货金额就大幅上升,2018年到2020年分别为1.64亿元、3.81亿元、6.43亿元。公司2019年的年报显示,截至2020年4月22日,公司进口猪肉的库存达到8887.55吨,在途10397.45吨,共计19285吨,而2020年全年,金字火腿的火腿、品牌肉、特色肉等产品合计也仅生产了19240吨。

  金字火腿也一度尝到了囤积猪肉的甜头。数据显示,2019年和2020年,公司的品牌肉业务的毛利率分别达到37.32%、11.57%,分别贡献了0.19亿元、0.49亿元的毛利,毛利一度逼近公司传统的火腿业务和特色肉制品业务。

  然而,猪周期的威力却让金字火腿的发财之路戛然而止。2021年,伴随着猪肉下跌,公司的品牌肉业务收入同比减少了57.89%,毛利率也由正转负。

图片来源:金字火腿公告

  与此同时,金字火腿囤下的猪肉,统统面临着减值风险。截至2021年末,金字火腿库存的猪肉采购成本合计2.74亿元,数量超过1.12万吨,几乎所有猪肉存货的结存单价都低于市场价格,公司最终计提了2141万元的存货减值。

  对于部分计划领用的猪肉,金字火腿并不计提减值。“公司2022年计划领用2100吨的中方肉等原材料用于生产腊肉、腊肠等特色肉制品。由于近三年内公司的特色肉制品毛利率稳定在37%以上,销售价格稳定,相关原料领用生产特色肉制品的部分不存在减值迹象。”金字火腿称。这或也能解释公司在毛利率、销售量、售价均下滑的情况下,为何还继续大幅生产特色肉制品。

  不过,金字火腿证券部工作人员告诉记者,公司扩产特色肉产品,与想消耗一部分冻肉没有关系,“销量下滑是受市场行情影响的”,虽然库存增加不少,但还没有积压的可能。

  值得一提的是,金字火腿似乎并未从手中的猪肉现货中得到教训,贯彻着“赌性坚强”的原则,转而在期货市场继续“看涨”猪肉。

  据公司公告,2021年1月份,金字火腿的董事会审议并通过了《关于开展生猪期货套期保值业务的议案》,同意一年内,公司在5000万元额度内开展商品期货套期保值业务。

  在手上有大量现货时,金字火腿的套保应当是买入看跌期权,而公司的实际操作却“南辕北辙”。2021年8月底,期货交易员操作金字火腿的账户,陆续买入生猪2111、2201、2203、2205看涨合约,公司账户从17000元/吨左右开始建仓,至15000元/吨左右完成建仓,期间生猪期货价格最低下探至13000元/吨左右。

  2021年9月中旬开始,生猪期货价格继续大幅下跌,金字火腿的看涨合约最终平仓,总计亏损0.55亿元。而公司却把“锅”甩至交易员,称其平仓操作是擅自进行,“公司要求期货交易员承担全部责任”。因此次期货亏损,金字火腿还曝出了“土豪岳父”等引起舆论热议的话题。

  今年3月份,因期货交易发生重大损失未及时披露、收到大额员工赔偿未及时披露等原因,金字火腿及相关人员收到浙江证监局的警示函。4月11日,因涉嫌信息披露违法违规,金字火腿被中国证监会立案调查。

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